二季度公募基金持仓解读！

一、主动权益类基金仓位普遍上升

从股票仓位来看，2026年二季度各类主动权益基金集体选择加仓。其中，普通股票型基金仓位上升0.48个百分点，达到90.09%；偏股混合型基金加仓1.02个百分点至87.86%；灵活配置型基金加仓1.86个百分点，升至75.74%；平衡混合型基金加仓幅度最大，提升2.53个百分点至61.81%。

整体来看，主动偏股型基金的仓位调整与市场走势高度相关。自2023年以来，受主题投资盛行和板块轮动加快的影响，多数基金经理倾向于“顺势而为”，结合市场环境灵活调整权益资产比重。

二、行业抱团程度创历史新高

从行业配置的历史分位水平看，电子和通信板块的配置比例已达历史极值，其中电子板块占比仍在持续攀升。与此同时，汽车、食品饮料、医药生物和基础化工等行业的配置比例则明显下降，且处于历史低位。

值得注意的是，当前电子、通信等AI产业链相关一级行业的合计配置比例已超过60%，公募基金持仓集中度创下历史纪录。不过，本季度电子板块持仓比例的上升，绝大部分是由股价上涨所带动，主动调仓仅占1.55个百分点。这意味着，相关板块在大幅上涨后，需警惕集中兑现压力和筹码过度拥挤可能带来的微观交易结构风险。

三、警惕结构性拥挤风险，关注低配板块修复机会

历史上，当抱团达到极端水平后，市场往往会经历一轮再平衡。7月以来，AI硬件板块便出现明显回调，而此前滞涨的低位板块则有所轮动。不过，即使下半年存在部分板块扩散的机会，也需要基本面支撑，单纯博弈政策并不可取。相对值得关注的领域包括券商、铜、创新药、储能及锂电等。这些板块近期调整幅度较大，二季度机构持仓也出现流出，但从高频数据和中报前瞻来看，依然具备业绩或产业层面的支撑。

此外，经过二季度的调整，当前中证红利指数和红利低波指数的股息率已回升至约5%左右。以2025年人保OCI持仓的平均股息率4.27%为参照，目前股息率大概率在4.5%以上，已进入险资较为适宜的加仓区间。虽然7月以来相关指数有所反弹，但最新数据仍处于长期股价运行轨道的下沿水平。

在经传严选基金方面，创金合信中证红利低波动指数C（005562）跟踪中证红利低波指数。6月中上旬，何老师曾分析红利基金是否仍值得关注，当时指出红利板块越是下跌，股息价值反而越高。此后虽因AI硬件板块吸金继续下探，但进入7月，随着AI板块调整，红利方向已呈现震荡上行态势。

落实到基金操作上，更适合采取分批逢低介入的策略，平时持续做好跟踪。毕竟一年当中，真正值得出手的机会并不多。

图片来源：经传多赢软件

以上内容来源于经传多赢投资顾问何祖光（投顾执业编号A1120625040003；基金执业编号A20250618012527），观点仅供参考，不构成买卖建议。基金有风险，投资须谨慎。基金的过往业绩并不预示其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩也不构或对本基金业绩表现的保证。