【基金实验室】指数稳住，科技"深蹲"，后市基金配置如何做？

核心观点： 今日科创50再度重挫3.78%，两日累计下跌近6%，成为全场唯一的"重灾区"；而上证指数、深成指、创业板指集体收红，红利指数涨0.87%领涨主要指数。表面是科技成长的连续杀跌，实则反映市场正在经历一场"指数稳、科技出清"的结构性强震。

对基金投资者而言，当前最忌讳的是在科技基金暴跌当天恐慌赎回——急跌段割肉，往往割在情绪最低点。用"核心仓位守红利宽基+卫星仓位等科技超跌企稳"的结构应对，比追涨杀跌更稳妥。

一、今日盘面：科创50"深蹲"，其余指数集体收红

今天的盘面，一句话概括：跌的很集中，涨的很克制。

科创50开盘即走弱，全天几乎单边下行，盘中最低探至1770.53点，收盘1789.69点，重挫3.78%，成交额1392亿元。加上昨日2.26%的跌幅，两个交易日累计下跌近6%——这是本轮调整中科技方向最猛烈的一波出清。

但另一边，主要宽基指数全线收红：上证指数涨0.25%收于3876.78点，走出四连阳；深证成指涨0.44%，创业板指在昨日大跌3.23%后今日微涨0.25%企稳；中证1000涨0.51%，显示中小盘个股的赚钱效应其实在修复。更值得注意的是，红利指数上涨0.87%，在主要指数中领涨——防御型资金的动作依然清晰。

图片来源：经传多赢软件

两个结论：

第一，这不是系统性下跌，而是结构性的风险释放。科创50的暴跌没有传染到大盘，说明资金不是离场，而是在科技内部做集中的获利了结和筹码换手。

第二，市场的"跷跷板"仍在价值一端。 红利领涨、科创领跌的格局已经延续多日，风格切换尚未走完，基金投资者需要尊重这个节奏。

二、从数据看调整性质：三个信号在共振

信号一：成交额明显缩量，恐慌抛压在衰减

今日两市合计成交约2.19万亿元（沪市1.03万亿+深市1.17万亿），较昨日的约2.65万亿元大幅萎缩近17%。[数据来源：经传多赢软件] 巨震之后的缩量，通常是抛压衰竭的信号——该割的割了，该换的换了，市场正在从"情绪市"回归"常态市"。

信号二：红利指数连续领涨，"压舱石"风格确认

在市场剧烈分化的今天，红利指数+0.87%的涨幅看似不起眼，却最具指向性：以险资、长线配置盘为代表的资金，仍在持续买入高股息、低估值方向。这类资金的持续流入，意味着大盘下方有明确的承接力量，指数层面的系统性风险有限。

信号三：科创50两日急跌近6%，短线进入超跌区

科创50从1903点快速杀到1789点，两日跌去近6%，盘中低点距近期高位已回撤超过7%。历史经验看，这种斜率的急跌往往出现在调整的末端而非开端——恐慌盘正在集中出清。虽然不能据此断定科技方向已经见底，但至少说明，这个位置割肉的风险收益比正在快速变差。

三、对基金投资者的建议

建议一：缩量企稳期，是观察窗口而不是操作窗口

成交从2.65万亿缩到2.19万亿，说明多空双方都打完了最凶的一轮。这种阶段，市场往往会进入几天到几周的震荡整固期——指数大涨大跌的概率都在下降。此时最不该做的是"每根K线都要操作"，而应该让组合安静下来，等方向信号明确。

建议二：科技基金的急跌段，赎回要三思

科创50两日跌近6%，如果你持有重仓半导体、硬科技方向的基金，此刻正承受着组合中最大的回撤压力。

但请想清楚三件事：

其一，急跌出清的是短期投机盘，不是产业的长期逻辑；

其二，从跌幅和速度看，短线已经超跌，恐慌赎回大概率卖在情绪低点；

其三，今日创业板已经率先企稳收红，科技内部开始分化，说明承接资金已经在部分方向出现。如果确实想降低科技敞口，等超跌反弹出现后再分批调整，远比今天赎回从容。

建议三：趁分化，把组合结构调成"能扛震"的形态

问自己三个问题：

1.组合里科技成长类基金的占比是否已经超过一半？

2.有没有红利、沪深300这类"压舱石"底仓？

3.债券或稳健类资产是否缺位？

这轮"科创暴跌、红利领涨"的分化行情，恰恰是一次免费的压力测试——它告诉你组合的真实风险敞口在哪里。核心（红利低波+沪深300+稳健固收）+卫星（科技成长）的结构，在这种震荡市里，比押注单一方向睡得着觉。

最后，再次强调：不赌单一风格，让核心守稳、卫星等稳、分批应对。这才是穿越结构性巨震的底气。

以上内容来源于经传多赢基金顾问王小龙（基金执业编号A20190617040706），观点仅供参考，不构成买卖建议。

市场有风险，投资需谨慎。基金的过往业绩并不预示其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩也不构成对本基金业绩表现的保证。